É possível viver e se manter bem nos estudos da faculdade com 500 reais morando sozinho numa cidade longe?

Sim, se a pessoa se contentar com uma extrema frugalidade de vida, andando só a pé e comendo pouco e comida bem barata, morando em repúblicas com vários colegas para dividir o aluguel, lavando a própria roupa. Não gastando dinheiro com mais nada além do necessário para a sobrevivência. Isso é, realmente, muito difícil, mas não impossível.